申万宏源：首予趣致集团“买入”评级深耕KA客户加速出海中东

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　　申万宏源发布研报称，首次覆盖，给予趣致集团（00917）“买入”评级。公司深耕国内KA客户营销服务，出海业务有望构筑第二成长曲线。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.6/4.5亿元，对应PE分别为17/14/11倍。采用相对估值法，可比公司2026年平均PE为18倍，给予趣致集团2026年目标PE

　　18x。

　　申万宏源主要观点如下：

　　趣致集团致力于用AIoT重塑更多消费场景

　　公司2013年成立，以AIoT智能售货机作为线下触点，以及线上的App和小程序开展营销服务。公司旗下的“趣拿”融合线下及线上渠道，打造了一个完整的一体化系统，为消费者提供有趣的快消品体验，并为品牌方提供多渠道、一站式、闭环的营销服务。趣拿利用AI、大数据、IoT技术，实现了品牌服务和消费者体验的高度个性化，并构建了面向结果的自我优化算法，提升营销转化效果。近几年，富华优配，富华优配配资，香港富华优配公司公司经营增长稳健，公司公告2025年净利润区间为2.7-3.3亿元，利润水平再上一台阶。

　　公司为国内头部快消品户外营销公司，致力于KA客户价值量提升

　　公司当前客户主要来自饮料、食品、化妆品等高周转行业。2022-2024年公司分別为130、291、294个品牌客户提供营销服务；其中KA客户的数量分别为28、47、50个。公司持续加大KA客户服务力度，2021年以来KA客户平均收入持续提升。25H1公司KA客户平均收入为1620万元，同比增长52%。公司将持续深耕KA客户服务，致力于价值量的进一步提升。